引荐逻辑：1）空压机为通用呆板，市集范围约600亿元，个中螺杆空压机产量50-60万台/年，对应150亿元阁下的市集空间，公司螺杆空压机营收市占率亏欠5%，擢升空间大。2）空压机行业市集会合度低，他日希望向头部企业会合。无油螺杆机、离心思等高端产物国产化率亏欠10%，国产取代空间大。3）公司自立研发螺杆主机，永磁螺杆机界限攻陷世界当先身分，慢慢擢升市占率。2019-2023年营收CAGR为11%，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%的增速。螺杆机毛利率30%以上，高于行业均匀。

　　空压机为通用呆板，市集范围约600亿元，高效节能为行业发达趋向。空压机压缩机属于通用修设，遍及操纵于呆板创造、石化化工、矿山冶金、纺织装束、医疗、食物、水泥、污水处置、电力行业等界限，个中螺杆空压机为空压机的主要细分品类。我国空压机市集范围由2016年的491.7亿元拉长至2021年的605.5亿元，CAGR为4.3%，个中螺杆空压机产量50-60万台/年，假若依照均价2.5万元/台实行测算，对应150亿元的市集空间。空压机耗电量约占大型工业修设（如风机、水泵、汽锅等）总耗电量的15%，占世界发电总量的9%阁下。跟着节能减排计谋的大肆推动，空压机下乘客户对待能效条件越来越高。节能空压机呈现的能耗上风和恶果上风彰着，需求处于急迅上升期。

　　空压机行业角逐体例分裂，无油螺杆、离心思等高端产物国产取代空间大。空压机行业市集会合度低，以阿特拉斯、英格索兰为代表的国际品牌正在高端市集攻陷厉重份额；东亚呆板等自立担任螺杆机研发、临蓐技能的国内优质企业攻陷中高端市集，具备本钱和价值上风；低端市集产物同质化水准高，角逐激烈。无油螺杆机压缩后的气体不含油，可能餍足食物、医疗、电子、半导体等对气氛干净度有厉苛条件行业的需求；离心式空压机的排胸怀、排气压力及其限造均较大，厉重操纵正在电子、钢铁、石油化学、造船、电力及汽车等大型创造界限。无油螺杆机、离心思等高端产物国产化率亏欠10%，国产取代空间大。

　　公司永磁螺杆机技能当先，慢慢擢升国内市占率。螺杆主机是螺杆空压机中央部件，其职能直接定夺了整机的职能秤谌和产物格料。公司自立研发螺杆主机，担任60余种型线打算，旗下品牌“捷豹JAGUAR”空压机，正在永磁螺杆机界限终年攻陷世界当先身分，2018至2021年连气儿四年工信部“能效之星”排名榜首。2019-2023年营收CAGR为11%，归母净利润CAGR为12%，高于行业4%的增速。螺杆机毛利率30%以上，高于行业均匀。公司延迟高端产物线，真空泵、无油螺杆机慢慢变成发售，并完工离心式压缩机开荒，他日加疾推向市集。公司目前产能6-7万台，可转债项目达产后将擢升至10万台。和阿特拉斯比较看，阿特拉斯值得研习的发达方法网罗：收购实行多品牌运作、注重技能改进和效劳、接续股权慰勉等，目前东亚呆板营收范围较幼，可是同样注重技能以及中央职员的慰勉，正在表延并购发达以及效劳收入方面仍有进取空间。

　　节余预测与投资创议。估计2024-2026年归母净利润分辩为2.3、2.8、3.4亿元，对应PE分辩为18、15、12X，他日三年公司营收复合拉长率为22%，归母净利润复合拉长率为28%，明显优于行业。赐与公司2025年18倍PE，对应方向价13.14元，初次掩盖，赐与“买入”评级。

　　危险提示：固定资产投资放缓导致需求增速放缓危险、市集角逐加剧的危险、原质料价值振动的危险、新产物拓展不足预期的危险。

　　证券之星估值明白提示东亚呆板节余才华凡是，他日营收获长性凡是。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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